股指期货:是调整,而不是趋势终结

Connor 期货行情软件 2022-09-16 6 0

本周,6月经济数据基本披露完毕期货趋势。经济指标整体表现较好,无论是社融还是三驾马车的数据都偏积极,说明5月底以来的稳经济一揽子措施起效了。

在社融公布后,市场是买单的,市场情绪比较积极,调整时成交额也出现了缩量,基本是调整到位的节奏期货趋势。但之后因为“断供潮”事件和最新地产数据的恶化,让市场情绪急转直下,导致盘面放量下跌,调整的周期被延长了。

今年4月下旬至今国内资金面的充裕程度可以和2020年疫情后相媲美期货趋势。因此,其实今年过去两个月股指的上涨主要由流动性推动的,毕竟过去两个月,经济复苏是待验证的,主因不会是盈利驱动。从目前的资金面利率看,流动性依然十分充沛,意味着股指走高的支撑仍在。

但由于经济数据揭露了经济当中存在的局部风险,那么盈利预期驱动的上涨部分是需要修正的期货趋势。我们看到除了房地产外,其他部分的经济复苏是可喜的,因此,盈利预期的修复是局部性的,而不是全局性的。我们认为不应该因为地产单行业的局部风险,就忽略了整体经济改善的现实。同时,我们相信严守风险底线的状况下,政策应该会有所作为,因此,不必过分悲观。稳经济措施落地一个月的时间,我们已经看到了数据出现如此多的改善,理应对后市更多些信心,也应该更多些耐心,毕竟政策的见效是需要时间的。

行情分析和展望

本周,6月经济数据基本披露完毕期货趋势。经济指标整体表现较好,说明5月底以来的稳经济一揽子措施起效了。

先看金融数据,6月社融存量同比增速录得10.8%,连续第二个月回升,说明从宏观整体来看,经济的融资需求在逐渐上升,这代表经济预期的好转期货趋势。如果从商业周期来看,企业的资本开支也开始回暖。6月企业中长期贷款同比多增6130亿元,改变了前两个月同比负增长的状况,且是2021年2月以来单月同比增量最大的一个月,说明企业对未来经济的信心明显增强。

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<p>期货趋势</strong>,而不是趋势终结

再看经济的三驾马车,数据表现也较好期货趋势。首先是出口状况,疫情后可观的出口贸易是支撑国内经济非常有力的抓手,但随着海外需求的回落,不少投资者对出口良好的可持续产生了怀疑,但从6月进出口数据来看,出口数据再次超出市场预期。6月,我国出口当月同比录得22%,环比上升6.7%,贸易顺差达到979.41亿美元, 创下2020年疫情后以来的单月新高。也就是说,即使海外需求有所回落,国内的出口贸易依然有其优势,让出口的可持续性得到了延续。再者,疫情后的消费需求一直偏疲弱,社会消费品零售总额同比一直在零轴以下徘徊,而在6月,这一数据终于转正,同比增长3.1%,环比增长0.53%。这说明在经济逐渐恢复常态后,消费端的疲弱是可以得到改善的。最后,投资也在6月出现持续回升的态势。据统计局数据,固定资产投资(不含农户)6月份同比增速回升至5.6%,环比增长0.95%。

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在社融公布后,市场是买单的,市场情绪比较积极,调整时成交额也出现了缩量,基本是调整到位的节奏期货趋势。但随后出现了变化,“断供潮”事件的发酵让市场担心经济的局部风险,加上周五披露的地产数据还在继续恶化。6月房地产开发投资累计同比增速为-5.4%,较5月继续下滑,同时,新开工施工面积累计同比同样跌幅扩大。这让市场情绪急转直下,导致盘面放量下跌,调整的周期被延长了。

虽然市场对地产并未有太多的期待,毕竟地产板块在过去两个月基本没有像样的涨幅,但是如今看,地产可能还存在会拖累整体经济的风险期货趋势。稳地产的进度远低于市场的预期。

那么对于股指的这轮回调期货趋势,我们应该如何看待?是上涨趋势就此终结,还是只是上涨途中的休息站?

我们觉得要清楚这个问题,首先要明白过去两个月,股指的上涨的驱动力到底是什么期货趋势

从今年4月下旬开始,DR007的利率持续低于OMO利率,并且低于的幅度和2020年疫情后4-5月流动性刺激的高峰期十分接近,说明今年4月下旬至今国内资金面的充裕程度可以和疫情后相媲美期货趋势。我们都知道2020年3月后,国内股指的反弹是由充裕的流动性推动的,因此,其实今年过去两个月股指的上涨同样是由流动性推动的,毕竟过去两个月,经济复苏是待验证的,股指不可能是盈利驱动。

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<p>期货趋势</strong>,而不是趋势终结

在7月4号时,央行进行了金额为30亿元的逆回购操作,被市场解读为释放出货币政策存在边际收紧的可能期货趋势。股票市场显然也因此出现调整。回想2020年7月初,股指冲高后陷入三个月的调整,主因还是因为流动性边际收紧了,而经济复苏还需要更多时间验证,因此,陷入横盘震荡。,但现在,DR007利率从7月初开始一路从1.6%下滑至1.5%,而1.5%基本上是近两年资金利率的相对低位了,说明市场流动性十分充裕的状况并未改变,这意味着股指继续上行的支撑力是有的。

既然流动性仍存支撑,那么就剩下盈利预期驱动的涨幅需要有所调整期货趋势。我们看到除了房地产外,其他部分的经济复苏是可喜的,因此,盈利预期的修复是局部性的,而不是全局性的。虽然地产对国内经济的影响很大,但是近两年我们往高质量发展转向后,经济的驱动力在缓慢改变,这一改变从股票市场的风格中已经有所体现,新能源板块、高端制造业的强势和房地产板块的弱势已经说明了一切。需要注意的是,当前经济新驱动力的复苏状况并未证伪,那么市场的主线大概率不会发生变化,即接下来大概率仍由经济的新驱动力带动盘面,至于地产相关链条,是局部风险,只要等待这一风险释放完毕即可。

我们认为不应该因为地产单行业的局部风险,就忽略了整体经济改善的现实期货趋势。同时,我们相信严守风险底线的状况下,政策应该会有所作为,因此,不必过分悲观。正如总理在7月14号的经济形势专家企业家座谈会上说的那样:“稳经济一揽子政策等实施时间才一个多月,还有相当的实施空间”。稳经济措施落地一个月的时间,我们已经看到了数据出现如此多的改善,理应对后市更多些信心,也应该更多些耐心,毕竟政策的见效是需要时间的。

简而言之,我们依然认为此轮是上涨途中的调整,而不是趋势的终结期货趋势。策略方面,由于A股此轮调整发生了变化,局部风险影响了这次的调整进程,可在耐心等待调整完毕后再建仓。

重要声明 :本文内容仅供学习交流,不构成任何投资建议期货趋势

来源:南华期货

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