东方财富证券:给予工业富联增持评级

Connor 期货交易所 2022-09-22 2 0

2022-05-06东方财富证券股份有限公司刘溢对工业富联进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评:业务蓬勃发展,一季度营收首次突破千亿》,本报告对工业富联给出增持评级,当前股价为9.6元期货东方财富

工业富联(601138)

【投资要点】

克服经营环境压力, 2022 年一季度业绩稳健增长期货东方财富。 根据公司披露 2022年一季报,2022 年一季度实现营收 1050.62 亿元,同比增长 6.79%,为公司上市以来一季度营收首次突破千亿。实现营业利润 36.77 亿元,同比增长 2.33%,实现归母净利润 32.56 亿元,同比增长 2.11%,实现扣非净利润 31.00 亿元,同比增长 8.15%。在疫情反复、供应链紧张以及全球经济、地缘政治等复杂变化的宏观环境下,期内公司各项经营指标仍实现逆势增长。

边缘计算、自动驾驶等应用正在崛起,云计算业务蓬勃发展期货东方财富。公司云计算业务不断开拓新客户+新产品,提升客制化需求灵活配置与优化供应链库存管理。公司积极布局边缘数据中心相关新技术,推出并量产 AI GPU 服务器等产品。面对边缘计算应用的普及以及自动驾驶等新应用的崛起带来的旺盛需求,公司云计算业务蓬勃发展。

通信及移动网络设备业务增长势头强劲期货东方财富。公司 WiFi 6/6E 设备出货势头好,强化元宇宙基建。400G 路由器、基站 RU、小基站及 Open-RAN方案等皆有显著增长。 2021 年公司移动路由器产品高速成长,出货突破百万套,WiFi6/6E 无线路由器出货已超过 3000 万套,成长势头良好。 公司 5G+车联网产品涵盖边缘运算模块、 5G OBU 及车联网模块等。智能驾驶发展明确, 随着摄像头、 毫米波、激光雷达等传感器的增加,与之而来的数据量提升,将带动自动驾驶中控模块(ACU)需求增长。

助力千行百业数字化转型,凸显工业互联网智能制造平台优势期货东方财富。Fii Cloud 工业互联网平台发展态势良好,已累计服务电子、机械、轨道交通、汽车等 8 大行业 1,300 多家企业。 公司发起“灯塔领航者计划”,目标在未来 5 年,助力 10 家领军企业建设为世界级灯塔工厂转型标杆;助力 100 家领导企业实现完整数字化转型;为 1000 家制造企业导入数字化技术应用;通过平台为 5 万家中小企业提供产业与技术服务。

投资支出积极拓展先进业务领域期货东方财富。公司 2022 年一季度投资支出同比增加 64.16 亿元, 2022 年一季度投资支付的现金达到 65.23 亿元,积极在工业元宇宙、新能源汽车、半导体等先进领域拓展布局,助力公司长期发展

【投资建议】

公司 2022 年一季度营收自上市以来首次突破千亿, 云计算业务蓬勃发展、通信及移动网络设备业务上头部效应明显,工业互联网助力企业转型升级期货东方财富。此外,公司在元宇宙、半导体、新能源汽车等领域把握行业发展机遇,积极布局开创第二增长曲线。我们维持此前预期,预计 2022-2024 年营收分别为 4649.58、 4913.22、 5189.48 亿元,归母净利润分别为 221.64、 239.73、259.39 亿元,对应 EPS 分别为 1.12、1.21、1.31 元/股,对应当前 PE 分别为 9、8、7 倍,给予“增持”评级。

【风险提示】

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下游需求不及预期

行业竞争格局恶化

上游原材料价格持续上涨

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券陈旭东研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.71%,其预测2022年度归属净利润为盈利243.52亿,根据现价换算的预测PE为7.8期货东方财富

最新盈利预测明细如下:

东方财富证券:给予工业富联增持评级

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为15.78期货东方财富。证券之星估值分析工具显示,工业富联(601138)好公司评级为4星,好价格评级为4星,估值综合评级为4星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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