东方财富证券:给予石英股份增持评级

Connor 期货行情软件 2022-09-22 2 0

东方财富证券股份有限公司周旭辉,朱晋潇近期对石英股份进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评:光伏高纯砂高景气,半导体迎加速期》,本报告对石英股份给出增持评级,当前股价为146.93元期货东方财富

石英股份(603688)

【投资要点】

公司公布2022年半年报,单二季度同环比量价齐升,盈利创新高期货东方财富。2022年H1实现收入6.97亿,同比增长58%,归母净利润2.88亿,同比提升156.4%,扣非后净利润2.89亿,同比增长180.3%。单Q2实现收入4.37亿,同比增长87%,归母净利润2.01亿,同增187%。

光伏高纯石英砂:需求高增,叠加新产能逐步释放,上半年实现收入3.5亿元左右,同比大幅增长213%期货东方财富

量:上半年公司顺利新投产2万吨光伏高纯砂产能,Q2末2万吨二期项目基本实现达产,Q2石英砂外销约1万吨,环比Q1翻倍增长期货东方财富。短期看,预计下半年硅料逐步投产,将带动高纯石英砂直接需求快速提升,公司60000吨/年三期项目建设亦有望快速推进,以优先满足光伏领域需求。从长期维度看,据行业专家预计,到2030年末光伏行业总装机容量还有10倍的增长空间。我们认为,在全球传统能源价格暴涨和碳中和政策催化下,光伏发电可再生和性价比优势凸显,光伏终端潜在装机需求有数量级提升的增长空间,产业链条对石英砂材料的需求有望保持高增长。

利:光伏高纯砂行业供不应求,客户订单以锁量不锁价为主,年内或有望迎来新一轮调价期货东方财富。成本虽受海运费和人工费涨价,但矿源价格基本锁定,预计毛利率超60%。未来公司光伏级内层砂占比将进一步提升,半导体级石英砂亦有国产替代潜力,整体均价和盈利水平有望继续保持高位。

半导体石英材料:需求快速放量,上半年收入达到1.1亿元左右,同比增长64%,主要产品盈利水平明显优于同期期货东方财富。半导体领域是石英材料更广阔的市场发展方向。目前公司在半导体石英材料的市场占有率较低,还处于起步发展阶段。受益于公司多年来持续的研发投入,在通过日本东京电子、美国LAM半导体产品认证的基础上,公司加快推进国际及国内其他主流半导体设备商的产品认证,进一步满足国内外市场及国产化需求。预计6000吨/年电子级石英产品项目2022年10月达产,将继续支撑未来客户订单销售增长,预计公司半导体石英业务迎来加速期。

【投资建议】

公司作为高纯石英砂及石英玻璃龙头标的,拥有的稀缺石英石原料供应资源和电熔石英玻璃加工能力期货东方财富。随着下游需求不断增长,行业产能瓶颈更加明显,公司对高纯石英砂具备一定定价能力,盈利能力有望提升。预计公司2022-2024年营业收入分别为21.38/39.83/56.21亿元,归母净利润分别为9.21/20.28/30.16亿元,对应EPS分别为2.58/5.69/8.46元/股,对应PE分别为53/24/16倍,给予公司“增持”评级。

【风险提示】

石英砂景气度不如预期;

行业竞争格局加剧;

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公司项目投产进度不如预期期货东方财富

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券朱晋潇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.73%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.33亿,根据现价换算的预测PE为97.3期货东方财富

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级5家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为147.75期货东方财富。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,石英股份(603688)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:货币资金/总资产率。该股好公司指标3星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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