东方财富证券:给予银轮股份增持评级

Connor 期货交易所 2022-09-22 3 0

东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对银轮股份进行研究并发布了研究报告《动态点评:新能源业务再获定点,成长进入顺风期》,本报告对银轮股份给出增持评级,当前股价为15.74元期货东方财富

银轮股份(002126)

【事项】

近日,公司全资子公司与国内某知名新能源车企签署供应商定点意向书期货东方财富

【评论】

新能源业务再获定点,有望提升公司新能源业务占比期货东方财富。据公告,全资子公司与国内某知名新能源车企签署供应商定点意向书,获得该客户新平台项目三类热管理产品的定点采购,预计将于近两年内批产,生命周期约为6年,生命周期内销售额预计约17亿元人民币。此次定点代表公司首次正式进入该客户的供应商体系,将有助于提升热管理系列产品的规模效应,并对公司近中期经营目标的实现产生积极影响,有望带动公司盈利水平改善。

于宜宾建设水冷板产能,有望提升市场竞争力和盈利能力期货东方财富。7月10日,公司公告称拟在四川宜宾设立全资子公司,投资额6500万元,主要生产电池水冷板产品,预计2023年2月投产。据公司预测,2023、2024年将分别形成电池水冷板产量79、121万件,实现销售收入2.27、3.08亿元。宜宾子公司的设立能够满足四川时代、成都沃尔沃等主要客户的属地化供货需求,有助于公司降低运营成本、实现快速响应,有望提升公司在电池水冷板业务的市场竞争力和盈利能力。

在新能源汽车热管理领域形成“1+3+N”布局,有望成为公司重要的利润增长极期货东方财富。公司围绕“1+3+N”的新能源汽车热管理产品布局,即1套热控管理系统;3大热泵空调系统相关模块,前端换热模块+冷媒及水路集成模块+空调箱模块;N个热管理零部件。配套客户包括北美新能源车企,吉利戴姆勒SMART,沃尔沃,宁德时代,比亚迪,华为,江铃新能源,部分造车新势力等。

收入端商乘并进,成本端压力减弱,公司下半年有望进入成长顺风期期货东方财富。短期,随着疫情逐渐好转,叠加国家和地方汽车消费促进政策的刺激,下半年国内商用车、乘用车销量较上半年有望实现较大幅度改善,带动公司营收扩张。同时,原材料、海运、汇率等因素边际向好,对于公司成本端将是利好。中长期,公司新能源热管理业务布局进入收获期,有望实现“两个超越”:乘用车业务收入超越商用车收入,新能源业务超越传统车业务。

【盈利预测】

公司盈利预测及投资评级:短期,需求扩张,成本下降,公司盈利情况有望改善期货东方财富。中长期,公司已经形成了较为完善的新能源汽车热管理产品布局,有望成为未来新能源热管理行业Tier1。预计公司2022-2024年营收分别为91.07、109.29、129.00亿元,归母净利润分别为4.51、5.80和7.39亿元,对应EPS分别为0.57、0.73和0.93元。对应2022-2024年PE值分别为22.87、17.79和13.96倍,给予“增持”评级。

【风险提示】

新能源业务拓展不及预期

商用车销量不及预期

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原材料成本下降不及预期

费用管控不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券陶亦然研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为47.43%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.38亿,根据现价换算的预测PE为21.88期货东方财富

最新盈利预测明细如下:

东方财富证券:给予银轮股份增持评级

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级12家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为15.41期货东方财富。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,银轮股份(002126)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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